El contenido del artículo es bastante
interesante donde se plantea un interrogante muy importante ¿volvieron las
burbujas a los mercados financieros? y que, de acuerdo con la turbulencia de
los mercados globalizados, los expertos en finanzas presagian la posibilidad de
presentarse nuevamente una burbuja financiera en corto plazo. Una de las
argumentaciones es que tienen varios mercados financieros inflados, es decir se
tienen precios de activos sobrevalorados, como consecuencia de mantener por
largo tiempo una falta de severidad en la parte monetaria.
En términos
generales se puede afirmar que una burbuja surge en el mercado de un activo
cuando se transa a unos precios que exceden cada vez más el valor que
corresponde a sus determinantes estructurales, que en condiciones óptimas
debería ser el descontado de sus rendimientos esperados. En esos casos el
precio del mercado se aleja de manera progresiva de ese equilibrio, debido a un
exceso de demanda generado por una distorsión –un sesgo cognitivo– en la
percepción del riesgo de la inversión en el activo.
La distorsión puede
originarse, por ejemplo, cuando la política monetaria es en extremo laxa por un
periodo prolongado, con bajas tasas de interés y excesos de liquidez en los mercados financieros.
Eso ocurrió como consecuencia de la postura estimulante adoptada por los bancos
centrales más importantes del mundo, desde hace una década. Durante ella, el
VIX –indicador que muestra la intensidad de las fluctuaciones esperadas de las
acciones en un año– tuvo una tendencia decreciente, que lo condujo a gravitar
en torno de 10 este año, un valor que no alcanzaba desde 2007. (Dinero, págs.
34-34)
¿Qué es el indicador VIX? Es un indicador que
es llamado el indicador del pánico, porque cuando el mercado presenta miedo o
pánico es cuando la volatilidad es muy alta y el mercado cae bruscamente y por consiguiente
esto afecta los movimientos de la bolsa que según la teoría en sentido
contrario a las masas inversoras.
¿Qué es volatilidad? La volatilidad es
La volatilidad es una medida de la frecuencia e
intensidad de los cambios del precio de un activo, también definido como la
desviación estándar de dicho cambio en un horizonte temporal específico.
Se usa con normalmente para cuantificar el riesgo del instrumento. (Garcia, 2013)
¿Qué mide la volatilidad? Es un parámetro que contribuye a
interpretar el estado de los inversores, es decir cuál es grado de confianza o
de miedo o pánico en extremo para tomar decisiones sobre los valores de los
activos. Se tiene como grado de confianza o complacencia si la volatilidad es
baja y de miedo o pánico cuando esta es alta.
Sin embargo, ante la incertidumbre de los mercados los
inversionistas pueden tomar decisiones adversas,
con una sensación de incertidumbre decreciente, a pesar de un número
considerable de amenazas para la actividad económica y la estabilidad
financiera global, los inversionistas, en
búsqueda de una alta rentabilidad, optaron por los activos más riesgosos, como
las acciones, los bonos corporativos de deuda, los inmuebles y los denominados
en las monedas de los países emergentes (Dinero, 2017) .
Sin embargo, la bolsa mercantil de
Colombia (BMC) según informe suministrado a la Superintendencia financiera de
Colombia reporte en su informe financiero a septiembre del 2017; registró una “utilidad
operacional del 57% en el mes de septiembre; en el año 2016 fue de $3385
millones en el 2017 de 7165 millones lo que genero un ingreso ordinario del 15%
al 19”. (Dinero, 2017)
Como producto de la distorsión en la percepción
del riesgo. Según informe de expertos se considera que nos encontramos ante una
eventual burbuja en el mercado de varios Activos.
El primero es el mercado de las
acciones tanto en Estados Unidos como otras partes del mundo. Robert Shiller
premio nobel de economía, advierte que “El mercado actual está caracterizado
por una rara combinación de muy altas valoraciones, fuerte periodo de
crecimiento de ganancias, y muy baja volatilidad” (Shiller, 2017)
El mercado de las acciones en el país
del norte, los índices de las bolsas obtuvieron en varias oportunidades sus
máximos históricos en lo que, corrido el presente año, ocasionados en la forma
como los precios de los activos han excedido a lo que normalmente se esperaría
de sus ganancias. Jeffrey Frankel hace las siguientes advertencias.
El primer gran riesgo es el estallido de una burbuja bursátil. Los
principales índices bursátiles alcanzaron niveles récord en septiembre, en los
Estados Unidos y en otros lugares, y los precios de las acciones son altos en
comparación con los puntos de referencia, como las ganancias y los dividendos.
La relación precio-ganancias ajustada cíclicamente de Robert Shiller ahora está
por encima de 30, un nivel que anteriormente solo se alcanzaba dos veces, en
los picos de 1929 y 2000, ambos seguidos de desplomes bursátiles. (Frankel,
2017)
Un segundo mercado es el de los bonos
en donde tiene el convencimiento de la existencia de una burbuja en los
momentos según comentarios realizados por el expresidente de la Fed, Alan
Greenspan. En una entrevista en el Bloomberg argumenta “los tipos de intereses reales a largo plazo están demasiado
bajos se use la métrica que se use, y que eso los hace insostenibles”. (Bloomber,
2017) .
Además,
complementa su advertencia con lo siguiente.
El verdadero problema se
producirá cuando el mercado de bonos explote, ya que los tipos de interés a
largo plazo subirán”. Ha apuntado, además, que “nos estamos moviendo hacia una
fase diferente de la economía, hacía una estanflación no vista desde los 70 y
eso no es bueno para los precios de los activos. (Bloomber, 2017)
El tercer mercado es el de la vivienda que Dinero en su
publicación argumenta lo siguiente.
Además, en el
mercado de la vivienda alrededor del mundo se presentaron valorizaciones
exuberantes en la última década. Ese fenómeno ocurrió, sobre todo, en los Estados
Unidos, el Reino Unido, Canadá y Australia, donde la
relación entre el precio y el arrendamiento superaba su promedio de largo plazo. (Dinero, 2017)
El cuarto mercado
es la criptomoneda que viene subiendo su valor en el marcado de una manera
vertiginosa como se puede apreciar las siguientes apreciaciones por parte de
los medios sputnik y dinero. Spunik “Actualmente, el precio del bitcoin está creciendo a
un ritmo vertiginoso debido al aumento de la demanda por la moneda digital.
Este hecho preocupa a muchos expertos que vaticinan un gran colapso en el
mercado”. (Sputnik, 2017) ; donde el precio de la moneda bitcoin en
el tipo de cambio en el presenta año viene de 4.031 Dólares a 4.500. además, se tiene Desde agosto, el valor del
bitcoin se encareció un 60 %. Aunque esta no es la primera vez que la
moneda digital se revalora, muchos expertos advierten que algo podría ir mal en
el mercado.
El crecimiento relativo de todos
estos activos en los mercados financieros del mundo en la actualidad es lo que
hace presagiar que estamos viviendo en algunas burbujas en algunos de estos y
en otros estamos propensos a vivirla lo que se presagia que en cualquier
momento se presente una burbuja que seria un desastre financiero en las
actuales circunstancias de los mercados financieros globalizados.
Rodrigo Pérez Peña
